585円の差額 — ライブドア事件

レイ筆頭株主で代表取締役だった大地(仮名)さんは、ITベンチャーの代表格として、メディアに引っ張りだこでした。

みょうぶ時代の寵児って感じね。

レイでも、関東財務局長に提出された有価証券報告書には、まったく違う数字が書かれていました。

レイこうして、経常利益は『50億3421万1000円の黒字』として、連結損益計算書に記載されました。

みょうぶ3億円の赤字が、50億円の黒字に……!? 桁がぜんぜん違う!

検察官金融商品取引法違反——偽計、風説の流布の容疑がある。

レイ1月23日、大地(仮名)さんを含む役員らが逮捕されました。その数日前、検察官は記者クラブに、単体決算で約14億円の粉飾があった旨を伝えています。

レイ株価は、強制捜査直前の1月16日の終値696円から、翌17日には制限値幅下限の596円に。18日には個人投資家の売り注文が殺到し、東証は史上初めて全銘柄の取引を停止しました。

みょうぶ全銘柄!? ライブドア1社の話じゃなかったの!?

レイ1月24日には終値176円まで暴落。4月14日、ついに上場廃止となりました。

投資家側代理人虚偽記載が公表される前後で、株価は1株あたり585円も下がっている。この差額を、まるごと賠償してほしい。

会社側代理人値下がりの大半は、強制捜査の衝撃や代表者の逮捕、連日の報道のせいだ。虚偽記載そのものによる値下がりは、ごく一部にすぎない。

レイひとつ目。検察官が記者に伝えた内容は『単体決算』の粉飾でしたが、有価証券報告書に書かれていたのは『連結決算』の粉飾でした。中身が完全には一致しない開示で、法が求める『公表』があったと言えるのか。

レイふたつ目。株価の下落には、虚偽記載の発覚そのものだけでなく、強制捜査、代表者の逮捕、上場廃止への動き、メディアの連日報道——いろいろな要因が絡み合っています。どこまでが『虚偽記載のせい』と言えるんでしょう。

みょうぶ確かに……全部まとめて『会社のせい』にしていいのか、って話だよね。

レイまず『公表』について。検察官は、金融商品取引法21条の2にいう『権限を有する者』にあたる、としました。そして、検察官が開示した情報は、取引所市場での評価の誤りを明らかにするに足りる基本的事実にあたるから、正確な真実の数字まで開示していなくても『公表』にあたる、と判断しました。

レイ『虚偽記載等によって生ずべき値下り』とは、虚偽記載と相当な因果関係のある値下がりのすべてを含む——最高裁はそう述べました。

レイこれほど重大な虚偽記載が発覚すれば、強制捜査や代表者の解任、株価の暴落、連日の報道が起きることは、通常予想される事態だ。だから、それらによる値下がりも、虚偽記載と相当因果関係がある、と。

みょうぶ『虚偽記載がなければ、この騒動自体が起きなかった』ってことだもんね。

レイ会社側が『このぶんは虚偽記載と関係ない値下がりだ』と個別に立証できない限り、公表前後の株価差額のほぼ全体が、賠償の対象になるという結論です。

レイ金融商品取引法21条の2は、有価証券報告書に嘘を書いた会社に、無過失でも損害賠償責任を負わせる規定です。その責任は、嘘そのものだけでなく、嘘が発覚したあとに市場で起きる混乱まで含めて問われる——それが、この判決の意義です。

みょうぶ『黒字です』のひとことが、ここまで大きな代償になるんだ……